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    【獨家】我國上市航運企業經營情況分析(九)——海峽股份

    來源: www.jbindra.com 發布時間:2020-04-27 11:29:39 分享至:

    海南海峽航運股份有限公司(以下簡稱“海峽股份”)是國內A股上市航運企業。公司成立于2002年12月6日,2009年12月16日公司股票在深圳證券交易所掛牌上市,公司總股本共計4.26億股。

    目前公司主營業務為以海南省為中心的南海客滾運輸業務,截至2019年第三季度,公司總資產達39.6億元。

    No.1客滾運輸市場現狀

    客滾運輸是水運行業中的一個分支,在沿海以及川江等區域的經濟發展中占有重要地位,它的發展可以推動當地的經濟發展,促進旅游業的繁榮。

    客滾市場一般來說還受到造船市場、船價走勢、市場參與者等因素的影響。

    多年來,瓊州海峽客滾運輸市場發展一直保持穩定,在新的政策推動下,瓊州海峽大通道將迎來新的發展機遇。

    根據海峽股份公告,由于人們生活水平普遍提高,過去的消費模式已經不適用于現代的生活,人們出行的核心需求轉化為便捷、舒適;同時運輸效率提升的要求使得運輸車輛也在向著大型化、重型化發展。

    南海客滾運輸市場封閉式、艏艉跳板型、快速大型化、抗風能力強、內部客運設施配置高的客滾船正在逐步取代現有的老舊船舶,客滾船舶將朝著大型安全化、快速化、旅游化的方向發展。

    No.2海峽股份基本情況

    海峽股份由海南港航控股有限公司、深圳市鹽田港股份有限公司等5位股東于2002年發起設立。

    2018年10月29日,根據海南省人民政府決策部署:公司實際控制人為海口市國資委,它將所持公司控股股東港航控股85.12%股權無償劃轉至海南省國資委。經過這次無償劃轉,公司的控股股東保持不變,仍為港航控股,但公司的實際控制人將由海口市國資委變更為海南省國資委。

    2019年5月16日,公司實際控制人海南省國有資產監督管理委員會將所持港航控股45%股權無償劃轉至中國遠洋海運集團有限公司下屬全資子公司海南中遠海運投資有限公司。

    目前海南港航控股有限公司是公司控股股東,占總股比的58.53 %。

    船舶優勢是海峽股份核心競爭因素之一。

    海峽股份目前擁有18艘客滾船,由于公司的主要經營航線為海安航線,所以公司主營業務海安航線中配船最多,為15艘,在這15艘客滾船舶中,有8艘船舶均配置二層小汽車艙、大型裝車甲板等。該類船舶由于能極大地提高單航次裝載量和單航次經濟效益,因此備受青睞。

    海峽股份目前主營業務為船舶運輸和輪渡港口服務,其中船舶運輸占比較大。由圖1可知,按照產品類型分類,海安航線在公司總收入中占比最高,為公司的核心業務,其次為港口服務業務(以下所提及年度數據,如無說明,2019年的最新數據均截止到2019年6月30日)。

    圖1 海峽股份收入比例圖(2015年-2019年1-6月)

    數據來源:海峽股份官網

    圖2顯示,公司的主營航線毛利率一直保持穩定,由此可見公司近年來并未在主營業務結構上做出調整。

    圖2 海峽股份相關業務毛利率圖(2015-2019年1-6月)

    數據來源:金融界個股行情海峽股份

    其中主要業務經營情況如下。

    海安航線

    南海客滾運輸的競爭主要體現在海口至海安航線,目前經營該航線的企業仍然為7家。

    由于瓊州海峽客滾運輸市場一直保持持續穩定增長,各船公司在過去幾年都進行了運力更新,未來幾年老舊的客滾船舶將全部被淘汰。

    2018年-2019年公司更新投入4艘新船,該航線總體運力規模持續擴大,將加劇海口至海安航線的競爭態勢,公司2014-2015年投入9艘新船的運力優勢已削弱;

    另外火車輪渡憑借大型船舶和“港航一體”的優勢,市場份額相對穩定,近兩年又申報建設新的大型停車場和一個維修臨時應急泊位,公司的最大競爭者又提高了潛在的競爭力。

    海安航線2019年上半年主營收入45121.34萬元,占總營業收入的69.45%;主營成本為22345.29萬元,占總成本的比例為61.36%;利潤比例達到79.75%;毛利率為50.48%。

    圖3 海峽股份2019年半年度業務收入占比圖

    數據來源:海峽股份年報

    由上圖可見,業務占比最高的海安航線為公司最重要的航線。

    圖4 海峽股份海安航線相關財務數據(2015-2019年1-6月)

    數據來源:海峽股份年報

    西沙航線

    在西沙旅游航線上,公司于2017年3月投入新造的大型客滾游輪“長樂公主”輪運營,運營已經趨于成熟。

    但該航線涉及的南海諸島的開發處于初級階段,各方面設施不完善,旅游及相關輔助設施缺乏,客運市場仍處于培育階段;同時,由于營銷成本高、旅游產品單一等因素影響,西沙航線經營壓力較大。

    2017年3月公司新造“長樂公主”輪投入營運,業務量和收入有明顯的增長,減少了虧損。

    西沙航線2019年上半年主營收入5343.74萬元,占總營業收入的8.22%;主營成本為4326.15萬元,占總成本的比例為11.88%;利潤比例達到3.56%;毛利率為19.04%。西沙航線2015年至2019年1-6月份發展情況如下圖5所示。

    圖5 海峽股份西沙航線相關財務數據(2015-2019年1-6月)

    數據來源:海峽股份年報

    北海航線

    2018年公司新投入船舶“棋子灣”輪替代“椰城二號”營運,客運量明顯增長,但由于在北海停靠的碼頭無法滿足該船的裝卸車輛要求,僅能裝載乘客,運能無法充分發揮,因此該航線的車運量下降。

    2019年上半年該航線主營收入1529.71萬元,占總營業收入的2.35%;主營成本為2659.76萬元,占總成本的比例為7.30%;利潤比例達到7.30%。

    圖6 海峽股份北海航線相關財務數據(2015-2019年1-6月)

    數據來源:海峽股份年報

    港口服務

    得益于瓊州海峽客滾運輸市場穩定增長,港口業務量保持增長態 勢。2019年上半年該項主營收入20798.92萬元,占總營業收入的19.82%;主營成本為12321.13萬元,占總成本的比例為19.25%%;利潤比例達到20.71%。

    公司計劃在2019年后優化各航線營運模式。

    海口至海安航線

    利用港航一體化的條件,通過信息化技術的升級,進一步提高港口和船舶協調作業效率,提高生產組織管理水平,促進主營核心業務的持續發展。2019年將完成生產系統升級,與輪渡運營相配套的調度管理和生產組織管理提升,推動海口至海安航線班輪試運營,實現“定船舶、定碼頭、定班期”。

    再以班輪運營為基礎,通過數據分析,找到港口車流和車型以及客流在不同時間段的分布情況,合理調配相應船型,提高船舶滿載率,提高單航次收入,降低營運成本。

    海口至北海線

    推動北海國際客運碼頭拓寬航道,滿足“棋子灣”輪載車情況下的安全通航標準;研究北海線市場化運營,與北海國際客運碼頭所屬的公司進行深度合作,轉型升級服務產品,提高營銷力度。

    三亞至西沙航線

    梳理現有西沙經營模式,對海洋旅游業務進行研究,探索并優化西沙航線運營模式。融合西沙旅游和郵輪先進的管理理念,實現西沙航線營運持續增收減虧的目標。

    海峽股份近年來積極推進港航資源整合和客滾運輸方式升級,建設和完善互聯網信息服務平臺,提高港口和船舶的集疏運效率和提升瓊州海峽客滾服務質量;同時加強西沙旅游航線等項目的管理、營銷;開展新航線的前期準備工作;擇機介入臨海物流等臨海產業,延伸主業鏈條,豐富商業和盈利模式,培育新的利潤增長點,預計將迎來新的發展。

    本文由中國港口網www.jbindra.com特約

    上海海事大學郭佳君、周鑫、沙梅獨家提供

    參考文獻

    [1]林健, 歐陽漢,龍田. 海南海峽航運股份有限公司 2018 年年度報告[R].,2018.

    [2]林健, 歐陽漢,龍田. 海南海峽航運股份有限公司 2019 年第三季度報告[R]. 2019.

    [3]海南海峽航運股份有限公司網址 [EB/OL]. http://www.hnss.net.cn/

    [4]金融界個股行情:[EB/OL]. http://stock.jrj.com.cn/share,002320.shtml

    [5]Shipping Intelligence Network Timeseries [EB/OL]. https://sin.clarksons. net/,2020-01-29.

    [6]曹紅紅.水上運輸業上市公司財務績效分析——以渤海輪渡、寧波海運、海峽股份為例[J].時代金融,2018(35):217-218.

    本文關鍵詞:海峽股份 標簽:海峽股份
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